财务数据显示，2017-2019年，明源云实现营收5.79亿元、9.13亿元、12.64亿元，复合年增长率为47.7%；同期毛利润分别为4.6亿元、7.36亿元、9.95亿元，复合年增长率为47.0%。

从盈利指标来看，2017-2019年，毛利率分别为79.45%、80.61%、78.72%，净利率分别为12.61%、17.85%、18.35%。从78%的毛利率到18%的净利率，这中间60%的利润去哪了？

据披露，2019年销售和营销费用达到4.41亿元，同比增长28.95%，同时研发费用升至2.86亿元，同比增长31.19%；两者合计7.27亿元，消耗了73%的毛利润。

2020年一季度，明源云毛利率为75.98%，净利率只有5.79%，二者差距扩大至70%。 一方面是销售和营销费用同比大增45.92%至1.02亿元，另一方面是行政费用同比大增43.39%至2419.3万元。

特别是，明源云在一季度获得了759.2万元的政府补助，占当期净利润的51.59%，如果没有这项“额外收入”，净利率将下滑至2.81%。

文章来源:乐居财经